2025年7月1日，中国银行研究院发布了最新一期的经济金融展望报告。报告重点分析了扩内需政策对消费市场的影响，指出当前消费品市场呈现出明显的分化趋势。

数据显示，2023年1-5月社会消费品零售总额同比增长5%，增速较上年同期提高0.9个百分点，较一季度提升0.4个百分点。其中，以旧换新政策对家电、通讯器材等商品消费的带动作用尤为显著。与此同时，服务消费需求持续增长，1-5月服务零售额同比增长5.2%，高于商品零售额增速0.1个百分点。值得关注的是，"五一"假期期间国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；旅游总花费达1802.69亿元，同比增长8%，显示出居民消费意愿的增强。

然而，市场分化现象日益明显。从消费类型来看，传统消费与新兴消费之间形成鲜明对比。年轻消费者逐渐从"面子消费"转向"悦己消费"，表现为物质消费趋于理性化，而精神消费升级趋势明显。以白酒和奢侈品为例，2025年6月11日飞天茅台（当年散装）的批发参考价为1990元，较上年末下降了10%，较2021年的高点下降超过35%。2025年一季度，20家白酒上市公司营收同比增长约1.69%，较2024年下降了5.61个百分点。

与此同时，新兴消费领域如奶茶、谷子经济却呈现出蓬勃发展态势。泡泡玛特（POP MART）在2025年一季度营收同比大幅增长165%-170%。然而，由于市场规模较小，新兴消费仍难以弥补传统消费市场回落带来的缺口。

从区域分布来看，高线城市与低线城市之间的消费分化趋势同样明显。以上海、北京为代表的一线城市社会消费品零售总额增速持续低迷，1-4月北京和上海的增速分别为-3.7%和-0.3%，远低于全国平均水平。重庆则凭借更高的增速，取代上海成为"中国消费第一城"。

分析认为，一线城市高企的房价水平及其对居民预期的影响是导致消费低迷的主要原因。同时，金融、互联网等高薪行业普遍存在的降薪问题也加剧了这一趋势。相比之下，二线城市及三、四线城市的消费增长表现更为强劲。例如，2023年1-4月山东济宁、湖南衡阳、河南郑州的社会消费品零售总额增速分别达到7.2%、6.8%和5.9%。